根据摩根士丹利（MorganStanley）在7月11日的报告，分析师们计算出，到2030年，失去独家经营权的产品将损失1835亿美元的年销售额，其中安进、百时美施贵宝（BristolMyersSquibb）和默沙东面临的收入风险最大。

但危机与机遇并存，尽管许多生物制药畅销产品面临专利悬崖，但该行业仍有巨大的应对能力，毕竟，MNC并不是无路可走，他们还有充足的资金让他们走“并购”这条。援引摩根士丹利团队原话:“我们继续认为，由于大型制药公司拥有资产负债表容量，并且需要获得外部收入，因此总体上有利于补强式并购”。

摩根士丹利援引公司财务报告以及VisibleAlpha和factset的数据估计，大型制药公司有3831亿美元的资金可供交易。分析师们表示，稳坐钓鱼台（拥有最多现金）的公司分别是强生、默沙东和诺和诺德。

根据摩根士丹利的数据，强生的状况非常好，因为到2030年，该公司只有33%的收入受到专利到期的影响，而行业平均水平为38%。其他在专利悬崖方面处于有利地位的生物制药公司包括Vertex(6%)、吉利德(24%)、艾伯维(29%)、礼来(31%)和辉瑞(33%)。

而在榜单的另一端，稳居前三的几家公司也开始了积极运作。

安进

安进面临的收入风险最大，为67%，该公司的四大产品都面临着专利危机。骨癌药物Prolia（地舒单抗）和Xgeva（地舒单抗）去年的总销售额为61亿美元，它们的专利将在未来两年内到期。去年销售达到37亿美元的免疫类药品Enbrel（依那西普）和销售额达到22亿美元的Otezla（阿普米司特片）也将在2030年前失去独家经营权。

当然，安进已经在解决专利悬崖问题上迈出了重要的一步，在和FTC经历了短暂的battle之后，成功的以278亿美元收购了Horizon，该交易于10月完成，并带来了治疗甲状腺眼病的Tepezza（替妥木单抗）、治疗痛风的Krystexxa（Pegloticase）和治疗罕见神经疾病的Uplizna（伊奈利珠单抗）等潜在的畅销产品。

BMS

当然，大哥不说二哥，接下来，专利悬崖风险名单上的是BMS，其63%的收入面临风险。去年产生了122亿美元收入的血液稀释剂Eliquis（阿哌沙班片）以及产生了90亿美元收入的癌症药物Opdivo（纳武利尤单抗）将在未来几年面临专利到期的风险，而另一款癌症治疗药物Revlimid（来那度胺）已经失去了在美国的独家销售权。

BMS同样意图通过收来购解决它的悬崖问题，在2023年底的三个月时间里收购了Karuna、Mirati和RayzeBio。上个月，BMS首席执行官ChrisBoerner在高盛举办的大会上表示，该公司仍在寻找交易机会（参考阅读：BMS：花200亿美元并购后“不歇气”，对交易仍充满兴趣）。

默沙东

对于默沙东帮榜上有名也毫不奇怪，其56%的收入暴露在专利到期的风险之下。毕竟成也萧何败也萧何，“癌症广谱用药”Keytruda（帕博利珠单抗）在去年为默沙东带来250亿美元的销售收入，占公司总销售额的42%。但Keytruda的独家销售权将于2029年到期。

摩根士丹利分析师写道：“默沙东仍然拥有抵消Keytruda专利到期带来的营收减少和拥有可观资产负债表的能力。”今年3月默沙东在2021年以115亿美元收购Acceleron中获得的Winrevair（Sotatercept）成功获批上市，有华尔街分析师乐观估计，Winrevair的年销售额或将高达75亿美元（约合人民币540亿元）。但摩根大通分析师ChrisSchott给出了另一份预测数据，Schott预计到2030年，Winrevair的年销售额将达到50亿美元（约合人民币360亿元）。

当然，未雨绸缪总归是没有问题的。毕竟连在专利悬崖方面处于有利的艾伯维和辉瑞包括已从专利悬崖中脱胎换骨的阿斯利康也在近期进行了交易，摩根士丹利的分析师们写道：“尽管这些交易已经完成，但许多公司的LOE（法律和合规成本）风险敞口仍然很大。此外，我们相信，由于大型交易在最近几个月已经完成，美国联邦贸易委员会（FTC）对制药交易的态度所带来的不确定性似乎已经基本消失。”而这些公司，或许成为中期并购的中坚力量。

参考资料：
1.Firece Pharma
2.药事网
3.凯莱英

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责任编辑：白芨

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