新冠肺炎在全球肆虐，口罩和检测试剂盒只能扬汤止沸，疫苗才是釜底抽薪的根本解决方案。港股上市公司康希诺在2020年3月4日公告，称公司已经着手研发新冠肺炎。而且，康希诺目前在申请上市科创板。这家公司质地如何？

01、为疫苗企业上市开绿灯

2020年2月底，上交所宣布，支持与疫情防控有关的企业上市科创板，为其专门开辟绿色通道。这意味着，监管部门会加快受理相关企业的报送材料，并且会组织专业人员集中攻关快速审核。

通常情况下，一家公司从申请上市到最终成功上市需要经历很多环节，如果7个月内走完全程，已经是较为顺利才能达到的速度。这个过程中，证监会对企业上市材料的审核，发现问题后的问询，企业的回复，这些环节耗费时间较长。

如果企业信息准备充分，表述真实客观，加上特殊时期的绿色通道政策，可能会大大缩短上市所需时间。

02、股价半年涨三倍

康希诺于2019年3月19日在港交所上市，代码(HK:06185)。公司上市时备受关注，首日涨幅超过50%。但之后半年表现平淡，股价波澜不惊，成交不活跃。到2019年9月份之前，康希诺股价都在横盘整理，市值约为70-80亿元。

但是，2019年9月底10月初开始，康希诺股价脱离了原来的轨道，一路上扬，到2020年3月初累计上涨3倍，市值一度接近220亿元。最近几天回调，市值接近180亿元。

来源：Choice（道科创整理）

03、亚洲第一个埃博拉疫苗

康希诺股价上涨是从2019年9月开始的，说明上涨原因主要不在新冠肺炎疫苗。事实上，康希诺的研发管线包括多个临床接种量较大的重磅疫苗，适应症覆盖脑膜炎、埃博拉病毒、百白破、肺炎、结核病、带状疱疹等等。

众多产品中，埃博拉疫苗是唯一已经完成临床试验，并获得新药证书和生产许可的产品。2014年，发病症状和死亡率让人闻风丧胆的埃博拉病毒在非洲再次爆发。中国派出医疗团队支援西非抗击疫情，并获得病毒样本，随后启动了疫苗研制工作。由于康希诺拥有当时国内唯一的腺病毒载体平台，有幸承担了疫苗研制任务。2年后，2016年，康希诺的埃博拉病毒疫苗完成了二期临床实验。

2017年，这款疫苗产品获得了新药申请批准。当时，全球只有默沙东、强生、葛兰素史克、康希诺四家企业完成了这项工作。康希诺是唯一的亚洲企业、非跨国巨头。多年默默无闻的康希诺一举成名天下知。

除了埃博拉疫苗已经完成研发获得生产许可，康希诺还有两款脑膜炎疫苗产品距离产生收入一步之遥，目前处在新药注册申请获受理阶段。另外，百白破疫苗、肺炎疫苗和结核病疫苗处在临床一期阶段，还有腺病毒、寨卡病毒、骨髓灰质炎（小儿麻痹症）和带状孢疹等疫苗处在临床前研究阶段。

来源：Choice（道科创整理）

04、研发新冠肺炎疫苗

据天津国际生物医药联合研究院称，为了应对新冠肺炎疫情，2020年1月28日天津市科技局出台了“新型冠状病毒感染应急防治”科技重大专项。

2020年3月4日收盘后，康希诺发布了《内幕消息：新冠病毒候选疫苗研发》公告。公告提到，公司正在研发新冠肺炎疫苗，而且通过承担“新型冠状病毒感染应急防治科技重大专项”，获得了天津市科学技术局的支持。不过，康希诺也提醒投资者，公司的疫苗还在研发阶段，有失败风险。

05、收入极少年年亏损

因为非洲埃博拉病毒流行暂时结束，病毒疫苗属于国家储备用途，暂时不会带来很多收入。另外公司诸多产品都处于研发阶段，也不能产生收入。这些导致2016年至今康希诺主营收入为零。仅有零星的非主营收入，每年不到300万元。

没有收入，同时每年支出金额巨大，康希诺连年亏损，而且亏损金额越来越大。2016年至2018年，以及2019年前三季度，康希诺净利润分别为，-0.50亿元、-0.64亿元、-1.38亿元和-0.93亿元。

来源：Choice（道科创整理）

06、研发投入巨大

康希诺当前主要支出来自疫苗研发和临床实验。2016年至2018年，以及2019年前三季度，康希诺研发投入分别为，0.52亿元、0.89亿元、1.24亿元和1.00亿元。

公司每年的研发投入大部分计入费用项，只有少部分做资本化处理。其中每年费用化研发投入为0.52亿元、0.68亿元、1.13亿元和0.95亿元，与亏损金额非常接近。除了研发投入，康希诺目前的利润表收支项目都很小，可以忽略不计。

来源：Choice（道科创整理）

07、产能蓄势待发

因为主要产品均处于研发阶段，当前还不需要大规模量产。康希诺的资产项目中固定资产很少，截至2019年三季报，仅为0.75亿元。

但公司的在建工程金额非常巨大，到2019年三季报吗，达到4.69亿元。在建工程是疫苗产业化基地（一期）项目，用于疫苗商业化生产。项目建筑面积3.7万平方米，设计产能7000万剂，建成后有望成为国内工业转化价值最大的人用疫苗生产基地。

来源：Choice（道科创整理）

08、团队优秀激励到位

目前公司由四位创始人实际控制，宇学峰、朱涛、邱东旭和毛慧华分别持有公司上市（科创板）前股权的8.03%、8.03%、7.69%和7.34%，并均在公司董事会任职。公司董事长宇学峰博士早年在南开大学求学和留校任教，1991年出国深造，数年后在麦吉尔大学获得了微生物学博士学位。1998年宇学峰进入著名疫苗公司赛诺菲巴斯德工作，并很快成为负责细菌疫苗研发的高管。

2009年，宇学峰邀请几位同在加拿大的朋友朱涛、邱东旭和毛慧华共同回国成立康希诺。当时，这四位创始人都是大型跨国药企负责疫苗研发的技术骨干。

截至2019年三季报，公司员工总数为406人，其中拥有硕士博士学历的员工为130人，占比为32.02%。公司研发人员为123人，占比为30.30%。

公司自设立起，共成立了三个员工持股平台：天津千益、天津千睿和天津千智，合计持有康希诺超过3.5%的股权，覆盖了超过70名核心员工。公司对核心团队的激励很到位。

来源：Choice（道科创整理）

09、众多风险投资看好

虽然多年不能获得收入导致连年亏损，每年要投入巨额资金做研发，但机构非常看好康希诺的团队和在研产品。公司上市港股之前，已经有先进制造产业投资基金、歌斐资产、达晨创投、金石翊康、礼来亚洲基金、启明创投等众多知名风险投资进入康希诺的股东名单。另外还有多个外资风险投资机构多年前已经入股。

其中，先进制造产业投资基金来头不小。2016年这只基金经国务院批准，国家发改委、财政部、工业和信息化部牵头发起，联合国家开发投资公司、中国工商银行等其他投资主体共同出资设立。这只基金重点投资先进制造业、传统产业升级和产业布局的重大项目，目的在于加快培育高端制造业，促进传统制造业优化升级，助力制造业强国建设。

结论

康希诺作为一家本土疫苗企业，团队优秀，众多在研产品潜力不小，受到众多知名风险投资机构认可。因为新冠肺炎影响，着手研发疫苗的康希诺有希望加快进度登陆科创板。建议关注公司的新冠肺炎疫苗研发进展和上市进度。

责任编辑：青霉素

本文系药智网转载内容，版权归原作者所有，转载目的在于传递更多信息，并不代表本平台观点。如涉及作品内容、版权和其它问题，请与本网站留言联系，我们将在第一时间删除内容。