2022年医药市场大幅上扬，全球前20名制药公司销售额，从2021年的2203亿美元，飙升至2491亿美元，捧红了Comirnaty和Paxlovid这样与Covid-19息息相关的重磅炸弹药物。

那么后疫情时代的2023年生物制药行业发展前景几何？

根据GlobalData数据，全球前20大生物制药公司中，有超过一半的市值在2023年第一季度出现下降，导致总市值从2022年第四季度的3.61万亿美元下降到2023年第一季度的3.49万亿美元，下降3.4%。

具体来说，全球前20大生物制药公司中，有12家的市值出现负增长，但失之东隅，收之桑榆，也有5家公司的市值实现了两位数的增长（图1）。由于高通胀和资本成本上升，当前的宏观经济环境变得越来越深不可测并具有挑战性。

图1.截至2023年3月31日，按市值计算的全球TOP20生物制药企业

图片来源：GlobalData

拜耳、诺和诺德、赛诺菲市值增长超10%

2023年第一季度市值增长率头名归属拜耳，高达到23.1%。其市值（2023年3月31日数据）达到了625亿美元。这主要得益于拜耳的血液稀释药物Asundexian的两项III期试验Oceanic-AF和Oceanic-Stroke的进展提振。

Asundexian是一种人活化凝血因子XI(FXIa)的小分子抑制剂。Asundexian剂量依赖性地减少动物模型中的动脉和静脉血栓形成。据拜耳称，口服凝血因子XI抑制剂是其历史上最大的III期项目之一，因此有可能成为下一个预防中风和血栓形成的重磅药物。

诺和诺德的市值2023年第一季度增长了18.2%，达到2771亿美元（2023年3月31日数据）。这得益于诺和诺德强大的糖尿病和肥胖治疗产品组合，尤其是其胰高血糖素样肽1受体激动剂(GLP-1)系列，针对2型糖尿病的药物Ozempic，Rybelsus和Victoza（前两者为semaglutide,后者为liraglutide）。

根据GlobalData的报告，在semaglutide产品组合的推动下，预计这种增长将持续下去，2023年至2028年的年度销售预测将增长62%。

除了继续在糖尿病市场保持领先身位以外，诺和诺德的semaglutide肥胖治疗药物Wegovy的需求也大幅增加，促使该公司宣布计划增加产量以满足今年的供应需求。根据GlobalData的药物数据库制药情报中心数据，Wegovy预计到2029年将实现全球销售额940万美元的壮举。

赛诺菲的市值2023年第一季度增长了12.4%，达到1370亿美元（2023年3月31日）。这归功于他们与再生元联合开发的重磅药物Dupixent（Dupilumab）的销量激增，该药物最近获得批准用于治疗小儿特应性皮炎、嗜酸性粒细胞性食管炎和结节性痒疹，扩展了它的标签范围。

尽管赛诺菲的多发性硬化症药物Aubagio今年可能面临仿制药竞争（2022年Aubagio的销售额为22亿美元），但Dupixent的挺身而出将为赛诺菲贡献2021至2028年预测销售额增长的43.3%。

赛诺菲公布的2023年第一季度收益报告显示，Dupixent第一季度调整后的息税前利润增长8.7%，达到37亿美元，高于分析师平均预估的28.4亿欧元。2022年，Dupixent的86.81亿美元的销售额位列全球第12位，2023年的销售额在标签扩大的基础之上必然迎来新高，冲上百亿美元应该并非难事。

强生、辉瑞市值缩水

RSV疫苗的两端

尽管强生的市值在2023年第一季度下跌了12.8%，但依靠其雄厚的老底仍以4028亿美元（2023年3月31日）保持市值全球领先地位。

强生市值大幅跳水的主要原因，是受他们III期呼吸道合胞病毒(RSV)疫苗的终止，以及强生婴儿爽身粉产品的诉讼所累。

强生拥有强大的产品线，但他们也面临着多项药物专利将于2023年到期的挑战，而且其中两款是重磅免疫学药物Stelara和Simponi。前者2022年全年销售额实现了102.14亿美元的业绩，排名全球第8，后者的销售额也超过了22亿美元。

市值缩水最大的当属辉瑞，这个在疫情中呼风唤雨的巨头2023年第一季度的市值骤降了19.9%，从2022年第四季度全球第4的位置跌落至第7名。

辉瑞预测，他们的Covid-19疫苗Comirnaty在2023年的收入将下降64%，而新冠药物Paxlovid的收入将下降58%。这两款药物2022年分别为辉瑞带来了411.92亿美元和189.33亿美元的销售额，分别位列全球第1和第4。

全球销量第一药物的头衔即将在2023年结束后失去，但辉瑞在推进其管道开发方面取得了重大进展。辉瑞目前正在等待FDA批准其RSV（呼吸道合胞病毒）疫苗。

5月18日，FDA的疫苗及相关生物制品咨询委员会（VRBPAC）投票认为，辉瑞的数据支持其无佐剂双价呼吸道合胞病毒（RSV）预融合F候选疫苗RSVpreF的有效性和安全性。委员会以14票对0票通过了有效性投票，并以10票对4票通过了安全性认定。

辉瑞的候选疫苗目前正在接受FDA审查，它将用于通过孕妇主动免疫预防从出生到六个月大的婴儿因RSV引起的就医下呼吸道疾病（MA-LRTD）和严重MA-LRTD。

如果获得批准，辉瑞的RSV候选疫苗有可能成为第一个母体免疫疫苗，帮助保护婴儿在出生后头六个月免受RSV病毒造成的严重感染。预计FDA将在PDUFA（处方药用户费用法案）日期，即今年8月份之前完成审批。RSVpreF一旦通过FDA审批上市，将极大提振辉瑞的市值，抵消Comirnaty和Paxlovid式微造成的不利影响。

总结

2023年第一季度，在过去两年中通过Covid-19药物取得成功的顶级生物制药公司的市值出现明显下降。由于金融市场的波动和面对的专利悬崖，这些制药巨头面临着头顶悬挂的达摩克利斯之剑。

如何快速寻找到下一个利润增长点，是维持他们庞大机构持续增长的关键。除此之外，领先的生物制药公司将继续面临药品定价的通胀压力，他们必将寻找各自的战略方法，例如并购，来抵消重磅药物失去市场独占性造成的收入损失和市值缩水。

参考资料.

1.Pfizer’sRSVvaccineshowspromiseintrialrunaskidsarehithardwiththevirus.KVIA.com.03.11.2022

2.AlvotechInitiatesPharmacokineticStudyforAVT05,aProposedBiosimilarforSimponi®andSimponiAria®.Alvotech.11.01.2023.

3.FirstpatientsenrolledinBayer’sPhaseIIItrialforFXIainhibitorasundexian.GlobalDataHealthcare.10.02.2023.

4.BayerReceivesU.S.FDAFastTrackDesignationforasundexianStrokeProgram.Bayer.com.10.02.2022.

5.FutureofPharma–LookingAheadto2023.GlobalData.14.04.2023.

6.Marketcapdownturnhitsoverhalfoftop20biopharmaceuticalcompaniesinQ12023.GlobalData.16.05.2023.

责任编辑：豌豆射手

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