华润旗下江中药业宣布与蚌埠投资集团签署股权转让协议，正式收购精诚徽药70%股权，此次转让价格为7078.393万元。精诚徽药的前身为1968年创建的蚌埠中药厂，如今这一医药实体正式投入华润系。

01深耕补益赛道

根据蚌埠市公共资源交易中心网站披露的精诚徽药70%股权竞价转让项目交易公告，精诚徽药拥有149名员工，注册资本5100万元，转让前由国资企业安徽配天投资集团全资控股。

根据转让公告，精诚徽药2024年营业收入为6404.29万元，净利润为6478.25万元（2024年净利润增长较快，主要因股东豁免相关债务）。截至报告期末，精诚徽药所有者权益为3859.61万元。

图片来源：蚌埠市公共资源交易中心网站

以2025年3月31日为评估基准日，精诚徽药净资产为4198.24万元，评估价值为10111.99万元。精诚徽药70%股权对应的转让价格为7078.393万元。

从业务角度来看，精诚徽药主营中成药研发、生产与销售，产品覆盖神经、内分泌、女科、男科、儿科等多个领域，拥有糖浆剂、口服液、片剂等八大剂型，以及液体制剂、丸剂、固体制剂和中药饮片三大生产线，产能布局完善。

图片来源：徽药大健康公众号

精诚徽药的核心竞争力尤其体现在中药补益类OTC产品线上，拥有六味地黄口服液、脑力静糖浆/胶囊、枣参合剂等多个独家或类独家品种。其中脑力静、六味地黄口服液等拳头产品更远销中东、非洲、南亚、东南亚等40多个国家和地区，既打通了国内消费市场，也具备海外拓展的基础。

02战略补位

事实上，此次收购并非江中药业与精诚徽药的首次合作。据华润官网披露，2025年8月，精诚徽药作为供应商，与江中药业作为采购人就2025年六味地黄口服液、脑力静糖浆商品谈判采购项目达成合作。

对江中药业而言，此次收购是破解自身OTC业务增长压力的“关键一招”。

江中药业的产品结构分为非处方药、处方药、健康消费品及其他，覆盖脾胃、肠道、咽喉、补益、康复营养、滋补、心脑血管、妇科、泌尿系统等多个领域。

根据江中药业2025年半年报，公司主营业务中占营收最大头的为非处方药类，营收达15.5亿元，毛利率达76.14%。

图片来源：江中药业2025年半年报

但其OTC业务也面临明显增长压力，2025年上半年营收同比下降10.14%。

江中药业在2025年8月22日发布的《关于2025年度“提质增效重回报”行动方案的进展公告》中明确，公司坚持“内生发展、外延并购”双轮驱动策略，不断巩固核心竞争力。

收购精诚徽药是这一战略的具体实践。

江中药业直言，此次股权收购是公司通过整合中药产业链优质资源，进一步布局滋补赛道的重要举措。

精诚徽药的加入，恰好填补了江中药业在补益类OTC产品上的空白。江中药业原有产品矩阵以健胃消食片、草珊瑚含片等脾胃、咽喉类产品为主，而精诚徽药的六味地黄口服液、脑力静系列等品种可与现有矩阵形成互补格局，进一步拓宽消费场景。

渠道方面，江中药业在零售终端拥有强大的渠道优势和品牌影响力，精诚徽药的核心品种六味地黄口服液、脑力静糖浆及脑力静胶囊均聚焦中药补益类产品，正好能够借助江中药业的渠道优势快速放量。

交易公告显示，精诚徽药4个品种签署有全国市场总代理协议：参苓蛤蚧合剂（签约至2027.12.31）、枣参合剂（签约至2029.12.31）、六味地黄口服液（签约至2030.12.31）、脑力静糖浆（签约至2030.12.31）。这些长期代理协议为产品渠道的平稳过渡提供了保障。

根据2025年半年报，江中药业OTC业务坚持走“大单品、强品类”的发展之路，巩固“脾胃、肠道”品类优势，并向“咽喉咳喘、补益维矿”拓宽赛道。精诚徽药的六味地黄口服液、脑力静糖浆等产品正好能够强化江中药业在补益类别的产品线。

03华润系的中药并购逻辑

江中药业对精诚徽药的收购，放在华润系的整体战略中看，只是其布局中药领域的“又一颗棋子”。近年来，华润系在中药领域的并购整合动作频频，逐步构建起覆盖多品类、全渠道的中药产业矩阵。

2023年，华润三九完成对昆药集团的并购控股，成为昆药第一大股东。依托云南丰富的植物资源，昆药集团先后开发了青蒿、三七、天麻三大系列及特色中药、民族药等多个具有国内外先进水平的天然药物新产品。

2024年8月，华润三九以62亿元的对价收购中药龙头企业天士力28%股份，从而取得这家中药龙头的控制权，不仅获得了复方丹参滴丸这一30亿级心脑血管大单品，还包含养血清脑颗粒（丸）、芪参益气滴丸、注射用益气复脉等系列产品的心脑血管现代中药用药体系。

更早的2019年及2022年，华润医药及旗下公司还先后控股东阿阿胶、江中药业等上市公司，逐步构建起其中药产业版图。

截至目前，华润系的中药资产已涵盖华润三九、华润江中、东阿阿胶等，产品覆盖感冒、皮肤、胃肠、止咳、骨科、滋补等近十个细分品类，形成了“多点开花”的格局。

从华润集团的整体战略布局审视，此次收购是在中药领域的又一关键落子。通过系列并购整合，华润集团正构建起一个定位清晰、优势互补的中药矩阵。

另外，华润系的并购并非“盲目扩张”，而是伴随精准整合的“加减法”。在持续收购优质资产的同时，华润系也在主动剥离非核心业务，优化资产结构。例如，2025年，江中药业联合桑海科技，以公开挂牌方式转让所持桑海制药100%股权，这家此前斥资1.64亿控股的子公司，因业务与江中药业主航道契合度不高，最终被纳入“优化清单”。

从行业视角来看，华润系的动作正加速中药行业的洗牌。过去，中药行业多以中小型企业为主，产品同质化严重、渠道分散；而华润系通过并购，将分散的优质资源（如昆药的植物资源、天士力的研发能力、精诚徽药的补益产品）整合起来，形成“研发+生产+渠道+品牌”的全产业链优势。这种整合不仅提升了单个企业的竞争力，更在重塑行业规则。未来，中药企业的竞争将不再是单品比拼，而是产业链协同能力的较量，而华润系显然已走在了前面。

04结语

随着江中药业对精诚徽药整合的深入推进，华润系在补益类OTC领域的布局将进一步夯实。而从行业整体来看，中药竞争已从单一企业之争升级为生态系统之争。

除华润外，东阿阿胶计划收购马记药业与苁蓉集团、上海医药将强化中药业务协同、九州通推进中药人才引进等，都显示出各大药企正在构建更具韧性和协同性的产业生态。

未来，具备全产业链布局、多品类协同的集团，将更具竞争力。华润系通过一次次精准并购所构建的中药版图，正成为引领行业格局重塑的重要力量。

参考资料：

1、各公司官网、财报

2、蚌埠市公共资源交易中心网站

责任编辑：琉璃

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