如果时光倒流到六年前，医药圈快速发财致富的路径是什么？那便是在开曼创立一家离岸公司，找大厂买几款闲置管线，然后找到第三方，开启商业模式的设计和包装，然后在港交所交表过审，准备上市会敲钟。

特别是上市会，有人把它视作进入社会后的又一次“金榜题名”，也有人当作自家孩子考大学办喜宴。被邀请参与上市会的伙伴，空手而去总不合适，如果能顺手买几手股票，或者是发个朋友圈情感支持，才是懂江湖。

上市会一定要办得气派非凡，给外界包括公司员工都有一种歌舞升平欣欣向荣的景象。然而公司上市后，企业里人心就开始浮躁了，尤其是早期工资不高但拿了丰厚股权激励的老员工，便开始盘算着解禁期，如何套现。一些高管则是在思考，以什么样的理由申请辞职。

伴随着大家的套现完成六个月后，公司股价下跌。（这里面，有些老板，会将员工激励单独做进另一家公司，没有老板允许不得套现。但也有善良的老板，选择把股票直接给到员工。

特别是对于产品还处在研发阶段的18A公司，一旦出现上市就套现的行为，后续较难获得投资者的信任，对企业运营也将带来重大影响。

即便是实控人十分看好公司发展或者产品潜力，但企业内部若无法做到“上下同欲”，其市值很难突破巅峰，甚至有企业市值已经不足最高点时的1%。

目前市场上的63家港交所18A公司，大部分市值可以说是“一地鸡毛”状态。于是乎，又有人开启了新的玩法。鼓动实控人或者相应资本抱团回购股份，私有化退市。

而当初催促企业赴港交所IPO的人，如今开始游说私有化，这一转变背后有着多重原因。

首先，从市场角度看，IPO热潮往往伴随着股市的繁荣，而当市场面临调整或不确定性增加时，私有化成为了部分投资者和企业规避风险的选择。此外，私有化也有助于企业摆脱公众市场的监管压力，更加灵活地进行战略调整和资本运作。

其次，从企业自身角度来看，私有化能够为企业带来更直接的利益。一方面，私有化后可以减少信息披露和公众监督，降低企业的运营成本；另一方面，私有化也为企业管理层提供了更大的决策空间，有利于实现企业的长远发展规划。

然而，私有化并非没有代价。在私有化过程中，企业往往需要支付高额的溢价，这会对企业的财务状况产生较大影响。同时，私有化也可能导致企业失去公众市场的融资渠道，限制了企业的未来发展。

因此，面对私有化的诱惑，企业和投资者需要保持理性。一方面，企业需要认真评估自身的实力和市场需求，审慎决策是否进行私有化；另一方面，投资者也需要关注私有化背后的动机和风险，做出明智的投资选择。

总之，港交所IPO与私有化都是资本市场中常见的资本运作方式。企业在选择上市或私有化时，应充分考虑自身的实际情况和市场环境，做出符合自身发展的决策。同时，投资者也应保持警惕，理性对待市场的变化，以实现长期稳定的投资回报。

责任编辑：白芨

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