多年奋战，甘李药业终在今日成功上市，作为国内三代胰岛素领先企业，甘李药业的成功为A股市场生物医药板块再添一员“强将”，发行价格为63.32元/股，发行市盈率为22.99倍。今日开盘价91.18元/股，顶格上涨44%，市值达365.72亿元，超过通化东宝40.1亿元。仅一日，总市值排名就跃升行业31名。

而另一方面号称“胰岛素中茅台”的甘李药业三度冲击A股之路终获成功之下，如此顺利上市，6月18日甘李药业新股认购结果出炉之时其实就已有所预料，当日网上网下投资者共认购约4006.19万股，缴款认购金额约为25.36亿元，认购率达到了99.58%。

甘李药业主营产品方向

据甘李药业称，本次公开发行股票将为甘李药业产能扩充、营销网络建设以及海外临床注册申请提供资金支持，进一步巩固并提升甘李药业的市场地位。

作为国内胰岛素行业龙头企业，甘李药业在生物合成胰岛素领域的产品覆盖、研发生产技术等均处于国内领先水平。目前公司已经拥有了长效甘精胰岛素、速效赖脯胰岛素及精蛋白锌重组赖脯胰岛素混合注射液（25R）、门冬胰岛素四个重组胰岛素类似物品种，全面覆盖长效、速效、中效三个胰岛素功能细分市场。

重磅品牌则包括“长秀霖”与“速秀霖”。重组甘精胰岛素注射液（长秀霖）目前则是甘李药业的最主要收入来源，售收入占主营业务收入比例2017~2019年分别为91.51%、94.74%及87.91%。

胰岛素国内市场局面

近年来，随着国内糖尿病患病率呈逐渐攀升趋势，胰岛素市场发展潜力可观。据统计，2019年，我国胰岛素市场规模约为人民币200亿元。虽然我国胰岛素市场已实现了高速增长，但参照发达国家的市场发展历程，国内仅有2%的糖尿病患者使用胰岛素类药物控制血糖，国内市场仍有很大的发展潜力。

但在此巨大增速的市场面前，国内胰岛素市场却被跨国企业所广泛垄断，市场集中度颇高。诺和诺德、礼来、赛诺菲三家企业市场份额就接近总和的70%。

而随着甘李药业等新兴生物制品企业崛起与国内广泛提倡的已国产替代来降低药品价格的趋势，甘李药业总体销售收入及胰岛素制剂的销售都取得了可观的增长幅度。2019年，公司实现营业收入28.95亿元，同比增长21.26%；实现归母净利润11.67亿元，同比增长24.98%。其中胰岛素制剂实现收入27.53亿元，占比达到95.1%。

甘李药业对抗三巨头的三大优势

甘李药业一方面为了向广大居民提供更具性价比的优质药品的需要，另一方面为了更加符合国家提倡的优质国产药品替代政策，同时为了对抗跨国企业对“胰岛素”市场的支配权。甘李药业作为过程企业与生俱来的三大优势为公司逐步实现中国胰岛素市场的进口替代创造了良好的发展机遇。

产品价格优势：与进口重组胰岛素类似物相比,甘李药业产品具有明显的价格优势,主要产品“长秀霖”价格较同类进口产品低20%左右,可显著降低糖尿病患者的医疗负担,并在有效控制医保支出的同时使更多糖尿病患者能够接受高性价比的重组胰岛素类似物治疗。

丰富的产品储备和产品线布局优势：目前甘李药业已拥有了长效甘精胰岛素、速效赖脯胰岛素、公司门冬胰岛素及精蛋白锌重组赖脯胰岛素混合注射液（25R）四个重组胰岛素类似物品种,覆盖长效、速效、中效三个胰岛素功能细分市场。随着上市融资与研发投入的增加，未来产品线将进一步丰富,成为拥有重组胰岛素类似物全产品线的生产企业,更好地把握胰岛素市场快速发展的市场机会。

核心技术优势：甘李药业掌握三代胰岛素核心技术，是国内首家同时拥有甘精胰岛素和门冬胰岛素的国产厂家。且研发进度也属于国内领先，国内除通化东宝和联邦制药外，其他企业进展相对落后，整体国内市场竞争格局良好，企业优势非常明显。

幕后推手：“启明创投”功不可没

另外，在此次甘李药业成功上市的同时，作为幕后推手的“启明创投”也颇受人注视，可以说甘李药业能上市，启明创投绝对是最大的助力。

而启明创投来说，甘李药业能上市，也成功使得“启明创投”迎来年内的第五家上市企业。

之前的石头科技（688169.SH）、Schrdinger（NASDAQ:SDGR）、三友医疗（688085.SH）、神州细胞（688520.SH）都是非常成功的案例。

十年相伴，没有独到的眼光是绝对不行的，2010年，启明创投独家投资了甘李药业的首轮融资；2011年，启明创投领投了甘李药业的B轮融资。启明创投目前已是甘李药业上市前最大的机构投资方。

而作为启明创投与甘李药业之间的最大功臣：梁颕宇也终于将她加入启明创投后投资的第一个生物药项目送上了资本市场，加上她此后精准“捕获”的再鼎医药、康希诺生物等多家创新药公司，可谓战绩斐然。

最后，着眼近年来国内医药产业的发展速度，不得不感慨其中创投企业所起到的至关重要的作用，在地大物博的中国土地上，“千里马”或许远没有想的那么少，缺的或许是正是像启明创投般的“伯乐”。希望随着中国市场舞台的扩大，更多伯乐与千里马能在此相遇，借着迸发出的火花，能将中国医疗事业推上更高的台阶。

责任编辑|青霉素

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