近日，日本津村药业控股的平安津村出资49亿日元（约2.5亿元人民币），收购拥有115年历史的中药老字号紫光辰济药业，引起广泛关注与担忧。

其实，随着多项鼓励中医药发展的政策出台，国内中医药产业正逐渐复兴。A股市场上，今年以来（截至5月19日，下同），中药板块仅有21家下跌，占比28%。

其中，A股市场所属同花顺行业包含老字号的12家中药企业更是全部上涨，股价平均涨幅近30%。

传统中药老字号业绩大比拼，谁能扛起振兴中药大旗？

一季度喜迎开门红，

市值增加746亿

本文选取的12家传统中药老字号包括同仁堂、云南白药、东阿阿胶等拥有百年甚至千年历史，是国民眼中的金字招牌。

今年一季度，12家传统中药老字号药企均实现了净利润同比增长，净利润同比增长率均值高达46.6%，其中贵州三力、东阿阿胶、达仁堂净利润同比增长超过100%。

贵州三力

贵州省内唯一一家百年老字号药企德昌祥的破产重整投资人，2022年2月以2.32亿元收购德昌祥。德昌祥拥有69个批准文号，9个独家品种，其“龙凤至宝丹传统中药制作技艺”妇科再造丸和杜仲补天素丸是贵州省级非物质文化遗产。

今年一季度，贵州三力实现收入3.49亿元，同比增长119.92%，归母净利润0.55亿元，同比增长131.49%。主要是由于12月以来，咽喉疾病治疗需求大增，公司核心产品开喉剑快速放量，2022年开喉剑占收入比重高达89%。

东阿阿胶

主导产品“东阿”牌阿胶具有2500多年历史，汉唐至明清一直是皇家贡品，近三年着力打造“药品+健康消费品”双轮驱动业务模式，连续实现三年业绩同比增长。2023年一季度实现净利润2.3亿元，同比增长100.86%。

整体而言，传统中药老字号一季度业绩暴增主要是受到疫情后需求提振影响，感冒药、院内药等品类的销售均迎来大幅增长，同时兼具医药、保健消费属性的品类在疫情后实现恢复性增长。

传统中药老字号一季度业绩情况（单位：亿元）

数据截至：2023.03.31

在中医药板块业绩全面向好的背景下，资本市场上，传统中药老字号也迎来普涨。

今年以来，12家传统中药老字号股价均实现正增长，平均涨幅29.2%，总体市值增长746亿元。

其中，股价涨幅最高的是达仁堂。从2023年初的29.1元/股，上涨至50.27元/股，涨幅达72.75%。达仁堂的主要产品包括速效救心丸、通脉养心丸、清肺消炎丸等中成药，一季度净利润4.01亿元，同比增长100.79%，远超预期。

传统中药老字号中市值最高的是片仔癀，总市值1845.25亿元，是第二名云南白药的近两倍。

5月，片仔癀对外公告锭剂大幅提价，单粒价格从590元上调到760元，涨幅达到28.8%。消息一出，股价直接涨停，并带动中药板块集体爆发，龙头效应可见一斑。

虽然片仔癀的总市值遥遥领先，但最赚钱的老字号却另有其人。

白云山是国内中药行业品种最全、中华老字号品牌最多、产值最大的中药企业，中药品种多达400余种，涵盖了几乎所有的传统中药分类。同时，白云山还有王老吉凉茶、保济丸、乌鸡白凤丸等知名品牌。

今年一季度，白云山实现营收216.29亿元，同比增长5.31%；净利润19.09亿元，同比增长5.70%，营收和净利润均在老字号中排名第一。

出海还是转型，

老字号们如何突围？

面对国内中药产业的现实困境，近年来，我国出台了一系列政策，加大对中医药产业的扶持力度，鼓励中药产业创新发展。

在政策红利下，中药老字号们一方面传承传统制药技艺，深挖品牌价值，扩大销售渠道，尝试将中药推广至全球市场；另一方面加快产品创新步伐，积极拓展新业务，寻找新的利润增长点。

中药“出海”方面，由于我国中药领域发明专利尚无突破性进展，且中药的成分与作用难以像西药那样获得科学界定，国外为中药入市设置的门槛都很高。

面对复杂严峻的市场环境，同仁堂国药作为同仁堂的出海平台，一直被寄以厚望。截至2022年底，同仁堂国药业务网络覆盖亚洲、大洋洲、北美洲、欧洲主要国家及地区，全球拥有零售终端73家。2022年，同仁堂境外业务收入11.2亿元，同比增长23.71%，境外业务毛利率高达71.98%，远超境内业务的46.82%。

在转型路径方面，“大健康”领域是老字号们转型的主要方向。中药转型大健康有着先天性的优势，中医讲究“药食同源”，在完善的研发和质量控制体系下，中药企业从药品到食品的跨越几乎不存在技术壁垒。

云南白药作为全国唯二拥有“绝密”配方的中药企业，在原始业务遭遇天花板后，2014年推出云南白药牙膏，自此找到新的业务增长点。2022年，云南白药牙膏市场份额占比24.4%，稳居国内牙膏市场第一，公司以日化为主的健康产品事业部主要业务收入首次突破60亿。

除此以外，也有老字号企业向着高端仿制药、化学药或生物药转型。同时，在国家鼓励中药创新的政策下，中药创新药研发也加快了步伐，2022年，共有6款中药创新药获批。

无论何种转型方向，加强新产品的科研、学术和循证医学方面的投入，重视创新发展，已然是中医药产业崛起的必经路径。

结语

在改革浪潮下，传统中药老字号在稳住基本盘的同时，也正在积极跳出“舒适圈”，主动尝试创新变革。凭借庞大稳定的现金流，老字号们拥有更多的试错成本，未来谁将带领中药重新崛起，我们拭目以待。

参考资料：各大公司年报、半年报、季报、官网

责任编辑：三七