在充满不确定性的资本市场中，“反人性投资”正成为破局关键。

橡树资本创始人霍华德·马克斯曾揭示的投资真谛，在近年国内医药行业得到极致演绎——当2019年前行业狂欢时，真正考验投资者智慧的是在寒冬中坚守价值；当资本退潮时，能精准捕捉创新火种者方显真章。

由药智网、《中国药业》杂志、中新社国际传播集团打造的“中国药品研发实力排行榜”，正是这样一把穿透周期迷雾的“创新显微镜”。

2016年9月24日，《中国药品研发实力排行榜》（简称药智排行榜）首次发布，并在之后每年持续更新，期间始终以药企“创新属性”为核心，通过“量化研发实力”的方式精准、直接的反映出“药企成长潜力”，是医药行业投资极具价值的参照物。

01九年长跑，量化模型缔造超额收益神话

以2016年榜单TOP10为起点，投入100万初始资金，根据榜单变化进行持仓调整（每年新发榜单后，根据去年持股金额进行平均分配），至2025年6月已增值至258万元，累计收益达158.2%，年复合增长率11.12%。这一表现碾压沪深300指数（19.76%）和恒生指数（0.91%）。

数据来源：东方财富、同花顺、百度股市通

数据来源：东方财富、同花顺、百度股市通

同时，就最近1年而言，药智排行榜就算是在行业寒冬期也同样实现了38%的逆势增长，数据背后，折射出中国医药产业创新转型的深层逻辑。

02核心价值：榜单穿透表象，量化“创新惯性”

正如前文所讲，药智排行榜之所以能成为“反人性投资”的重要参照物，能在五年时间内实现翻倍，其核心价值在于其聚焦药企的长期核心竞争力——“创新属性”，并通过量化研发实力，直接体现药企的成长潜力。

龙头效应显著，榜单动态捕捉价值跃迁

榜单显示，排名越靠前的企业，其市值增长潜力越大。例如，TOP10组合的收益表现显著优于TOP20和TOP30。这源于领域龙头企业在研发资源、商业化能力上的综合优势。

榜单的动态更新机制持续捕捉行业创新力量的变迁。百济神州、信达生物、翰森制药等新一代Biotech的崛起与交替上榜，以及传统龙头如恒瑞医药在转型中的韧性，均在榜单中得到清晰反映，为投资者筛选具备持续进化能力的“潜力股”提供了客观依据。

构建科学模型，评估“隐性资产”‌

针对投资者难以量化评估药企研发能力的痛点，药智排行榜建立了一套多维度、动态的综合评分体系。其评分细则涵盖：当年药品受理批准情况、研发投入资金、临床试验完成进展、专利储备及历史排名表现等因素。

这种结构化评估穿透了财务数据的表象，将企业的“创新投入-价值创造”机制转化为可比较的指标。数据显示，TOP10企业年均研发投入增速达23%，远超行业平均水平，是其最终转化为超额收益（年复合增长率11.12%）的根本驱动力。

03结语

在创新驱动的产业革命中，药智排行榜不仅是一份企业实力榜单，更是一张描绘中国医药创新生态的"动态地图"。

同时，药智排行榜的实践也印证了一个朴素却深刻的投资逻辑：真正的价值创造往往诞生于对“创新惯性”的长期坚守，而非对短期市场情绪的盲从。在医药行业这一典型的技术密集型领域，企业的研发实力与成长潜力并非线性外推的数字游戏，而是需要通过科学模型穿透表象、量化评估的“隐性资产”。

药智网构建的评估体系，本质上是为投资者提供了一面“创新显微镜”——它既捕捉到恒瑞医药等传统龙头在转型期的韧性，也发掘出百济神州、信达生物等新生代企业的颠覆性潜力，更在行业低谷期通过动态校准，筛选出如翰森制药般完成技术跃迁的“灰马”。

2025年6月20日，最新一版《中国药品研发实力排行榜》已成功发布，新一年投资机会已经更新，还不赶紧看看。

点击查看：《中国药品研发实力排行榜》

责任编辑：琉璃

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