近日，辉瑞宣布将以每股229美元的价格现金收购Seagen，交易的总金额约为430亿美元，根据辉瑞预计Seagen将在2030年为其贡献超过100亿美元收入。

此次交易远超吉利德2020年收购Immunomedics的210亿美元，创造了ADC领域的最大并购记录，同时这也是辉瑞近14年来最大的一笔收购。

图片来源：企业官网

借此机会，小编梳理了自2000年以来，辉瑞进行的十大收购交易，探究其“千亿营收（美元计）”秘诀。

表1 辉瑞的部分并购

数据来源：辉瑞官网以及公开信息整理

收购对象：华纳·兰伯特（Warner-Lambert）

收购时间：2000年

交易金额：900亿美元

2000年2月，辉瑞和Warner-Lambert公司以900亿美元的价格达成最终合并协议，一跃成为全球第二大药企，合并后公司名称仍为辉瑞公司，其中辉瑞的股东拥有新公司约61%的股份，Warner-Lambert股东将拥有39%股份，该新公司年收入为280亿美元，其中包括210亿美元处方药销售额。

合并后新的辉瑞公司，当时预计销售额超过10亿美元的药物就达到七种，包括：Norvasc（氨氯地平）,Lipitor（阿托伐他汀）,Zoloft（盐酸舍曲林片）,Zithromax（阿奇霉素）,Diflucan（氟康唑）,Celebrex（塞来昔布）和Viagra（西地那非）。

其中上一代药王Lipitor是由Warner-Lambert公司收购Parke-Davis所得，该药在2004-2011年连续8年年销售额超过100亿美元，截至2018年累计销售额超1600多亿，创造了制药史上的神话，这也是辉瑞溢价收购Warner-Lambert的最主要原因。

并购对象：法玛西亚(PharmaciaCorporation)

交易时间：2003年

交易金额：约600亿美元

2003年，辉瑞以价值600亿美元的股票收购法玛西亚公司，随后4月16日两家公司宣布开始作为一家统一的公司运营，当时预计通过本次并购辉瑞的营收将突破480亿美元，研发预算更是达到71亿美元，成为“宇宙药厂”。

2001年，Pharmacia销售收入超过138亿美元，其中119亿美元来自处方药销售。通过本次收购辉瑞得到了塞来昔布和Bextra（伐地考昔）、得妥（托特罗定）、适利达（拉坦前列素）和斯沃（利奈唑胺）等知名产品。塞来昔布2013年全球销售额为30亿美元是辉瑞的第四大产品，2014年一项关键专利被判无效，基础化学专利也在当年到期。

收购对象：惠氏（Wyeth）

交易时间：2009年01月15日

交易金额：680亿美元

2009年1月，辉瑞收购惠氏进军生物制药领域，根据已达成的最终合并协议，辉瑞以现金加股票的方式以每股50.19美元（33美元现金和0.985股辉瑞普通股）的溢价30%价格收购惠氏，总价值约为680亿美元。

2008年，辉瑞和惠氏销售额分别约为483亿和230亿美元，新公司的营收将超过700亿美元，此次收购不仅巩固了辉瑞创新药龙头的地位，更重要的是依托惠氏的生物制剂平台和实力，辉瑞进一步参与到生物制药领域。

并购惠氏，辉瑞获得Enbrel（依那西普）和肺炎疫苗Prevnar13等明星产品。2022年依那西普为辉瑞带来10亿美元的销售收入，Prevnar13肺炎疫苗全球销售额63亿美元，而且仍以20%左右的速度增长。

除此之外辉瑞还取得了60多个在研药品，其中18个处于三期临床阶段或注册阶段。

上面的三次收购是辉瑞历史上最具代表性的三大收购案例，辉瑞的营收最高更是突破了700亿美元。在收购惠氏后辉瑞再没有完成过如此大规模的收购，此后完成的并购也没有超过200亿美元，直到今年达成430亿美元对seagen收购协议。

并购对象：赫升瑞（Hospira）

完成时间：2015年

交易金额：170亿美元

2015年9月，辉瑞宣布对赫升瑞的收购，根据交易协议辉瑞以每股90美元的现金收购，总金额约为170亿美元。

赫升瑞的主要业务是无菌注射仿制药和生物仿制药，是世界领先的注射药物和输注技术供应商。完成收购后，赫升瑞将被并入辉瑞全球成熟药品业务（GEP）业务部，增强辉瑞在医疗注射制剂、器材、生物仿制药以及相关管理软件市场竞争优势。

并购对象：Anacor制药公司

完成时间：2016年

交易金额：52亿美元

2016年5月，辉瑞以每股99.25美元收购Anacor，总交易价值约在52亿美元。

辉瑞看中的是Anacor治疗湿疹的重磅药物crisaborole（克立硼罗）。克立硼罗是一种非甾体PDE4抑制剂，特异性皮炎（AD）患者体内白细胞和单核细胞表现出低水平的cAMP和异常高的PDE活性，而PDE活性增加与炎症反应性有关，抑制PDE，包括PDE4可降低促炎性细胞因子的释放。2016年12月被首次获批用于2岁以上儿童和成人轻中度AD的治疗。2020年3月，适应症由2岁扩展至3个月以上。当时预计销售额将突破20亿美元，但是后来该药物的表现却不尽如人意。2017年销售额6700万美元，2018年销售额1.47亿美元，2019年销售额同比下滑7%，仅为1.38亿美元。2019年辉瑞对此进行了27亿美元的资产减值损失。

并购对象：Medivation

交易时间：2016年

交易金额：140亿美元

2016年8月，辉瑞以每股81.5美元，比收盘价溢价21%，总价值140亿美元收Medivation。

通过这笔交易辉瑞得到晚期前列腺癌治疗药物Xtandi（恩扎卢胺）。恩扎卢胺是一种雄激素受体信号传导抑制剂，直接靶向雄激素受体，每日口服一次。特别值得一提的是，Xtandi是第一个被批准用于治疗三种独特类型晚期前列腺癌（2018年nmCRPC、2012年mCRPC、2019年mCSPC）的产品。2009年Medivation与安斯泰来签署一项独占协议,根据协议在美国两家公司联合将安可坦商业化，美国之外由安斯泰来负责，2022年辉瑞Xtandi的销售额为12亿美元。

并购对象：ArrayBioPharma

交易时间：2019年

交易金额：114亿美元

2019年6月，辉瑞以每股48美元的现金收购Array，总价值114亿美元。

Array是一家商业阶段的生物制药公司，专注于发现、开发和商业化靶向小分子药物，以治疗癌症和其他高度未被满足的临床需求疾病。其中包括已获批的Braftovi (encorafenib)和Mektovi (binimetinib)联合使用用于治疗BRAFV600E或BRAFV600K突变型不可切除或转移性黑色素瘤，当时正在进行的针对实体瘤适应症的临床研究达30多项。

基于BEACONCRC的试验结果，2020年4月FDA批准了Braftovi与Erbitux（cetuximab，西妥昔单抗）联合用药方案用于先前治疗后病情进展的BRAFV600E突变阳性、转移性结直肠癌患者（mCRC）的治疗。根据辉瑞年报显示Braftovi和Mektovi在2022年销售额分别为1.94亿美元和1.76亿美元。

这几次的收购主要集中在免疫和癌症领域，但是对辉瑞来说犹如隔靴搔痒，从辉瑞的股价就能反映出来，在2016-2020年这五年辉瑞的股价一直原地踏步，这些大手笔的收购并没有像开始预期的那般成为辉瑞业绩新的增长点。

并购对象：Biohaven

交易时间：2022年

交易金额：116亿美元

2022年5月，辉瑞宣布以116亿美元现金收购Biohaven，这是辉瑞自2016年以140亿美元收购Medivation以来最大的一笔交易，通过本次交易得到了Biohaven的偏头痛重磅治疗药物Nurtec（Rimegepant）。

其实Biohaven早在2021年11月就与辉瑞达成战略合作，辉瑞向后者支付5亿美元首付款获得Rimegepant（美国外）以及在研小分子药物CGRP受体拮抗剂Zavegepant（美国）的部分商业化权益，总交易金额达12.4亿美元，可见辉瑞对片偏头痛领域非常看好。

Rimegepant是首款也是唯一具有快速溶解口腔崩解片剂型的CGRP受体拮抗剂，也是目前唯一获批可同时用于治疗和预防偏头痛的口服CGRP受体拮抗剂。该药物2020年2月被FDA首次获得批准，用于治疗成人偏头痛急性治疗。2021年5月获批新适应症，用于偏头痛的预防性治疗。从2020年3月正式商业推出到2021年12月31日，该药物累计销售额达到了5.26亿美元，总处方量达到160万张，在获批新适应症后的三个月处方量份额就超过了艾伯维的Ubrogepant。目前Rimegepant已经向CDE提交上市申请。

另外一款偏头痛治疗药物-偏头痛鼻喷雾剂Zavegepant，在本月10日被FDA批准用于治疗成人偏头痛。除此之外，Biohaven还拥有Kv7离子通道激活剂、谷氨酸调节剂、肌肉生长抑制素抑制平台等多个药物筛选研发平台。

并购对象：GlobalBloodTherapeutics(GBT)

交易时间：2022年8月8日

交易金额：54亿美元

2022年8月，辉瑞以每股68.5美元现金收购GBT所发行的所有股票，总金额约为54亿美元。

GBT是一家临床阶段的生物制药公司，致力于开发和商业化治疗严重血液病的新疗法，在研管线聚焦于针对镰状细胞病（SCD）的疗法。Voxelotor是GBT的核心产品，2019年11月获得美国FDA批准用于治疗成人和12岁以上儿童患者的镰状细胞病，也是首个FDA批准的镰状血红蛋白聚合抑制剂，2021年12月扩展适应症被批准用于4-12岁以下患者。2021年Voxelotor收入1.95亿美元。

收购对象：Seagen

收购时间：2023年

交易金额：430亿美元

新冠疫情以来，辉瑞抓住疫苗和口服治疗药物风口，使其收入一举超过千亿美元（1003亿美元）大关。新冠疫情进入新阶段后，辉瑞开始了新一轮“买买买”。

2023年3月，辉瑞以约430亿美元收购Seagen，以此获得3款已上市的ADC药物，及10多款处于不同研发阶段的ADC新药。

结    语

当辉瑞发展到一定体量和规模研发回报率下滑不足以维持企业业绩增长时，这时候辉瑞总会启动“买买买”的模式。

通过并购一方面可以快速补充产品带来业绩的增长，21世纪初的三大并购使辉瑞管线多元化，销售额猛增。例如，通过与华纳-兰伯特和惠氏合并获得了立普妥和沛儿，奠定了辉瑞世界级药厂的地位。另外一方面船大难掉头，并购创新型中小型企业为研发注入新的活力，偶尔还可能研发出重磅产品。

当我们回首辉瑞近20年的发展史，不难发现一路上伴随着并购，其实也是现在众多大型制药企业的缩影，未来大型药企之间的兼并融合还将继续！

参考资料

1. 全球最大药企辉瑞170年简史：它带给人类的，不止是伟哥和可口可乐。

2. 研发VS并购：宇宙第一大药厂（辉瑞）是如何炼成的？

3. 辉瑞官网以及兴业证券、国盛证券等公开资料。

责任编辑：琉璃

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