今年医疗IVD界的明星无疑是九安医疗，2022年上半年九安医疗营收232.67亿元，同比增长近40倍，净利润152.44亿元，同比增长277倍。而新冠疫情前的2019年营收7.06亿元，净利润仅0.67亿元；对比2019年，九安医疗仅2022年上半年所赚之钱就相当于227个2019年。

“不务正业式掘金”，一跃成为暴发户

九安医疗新冠iHealth试剂盒在2021年11月获美国FDAEUA授权，是国内首家以中国制造拿到该授权的公司。2021年第四季度，九安医疗就实现营收16.07亿元，净利润8.59亿元，而授权前的三个季度，九安医疗营收与净利润总和却仅有7.9亿元与0.5亿元。

可见，美国FDAEUA授权对九安医疗业绩提升之大。

图片来源：招商证券

其实一直以来九安医疗的主营业务都并未涉及试剂检测，其主要产品多为个人健康及生命体征监测的医疗器械。疫情爆发后，因全球对体温计等产品的大量需求，九安医疗也成为疫情红利获益者。但因体温计等产品并非一次性医疗耗材，业绩在2020年第二、三季度呈现大幅增长后便逐渐回落，甚至2020第四季度开始，季度净利润均为负增长。

资料来源：根据九安医疗公告整理

九安医疗iHealth试剂盒一经问世便连续拿下美国多个大单，据不完全统计2021年12月至2022年1月订单金额累计达21.08亿美元；2022年上半年iHealth系列产品（含试剂盒产品）营业收入231.51亿元，占总收入的99.08%。而在2021年年底，国内共批准新冠检测试剂68个，其中核酸检测试剂34个、抗体检测试剂31个、抗原检测试剂3个，九安医疗的iHealth试剂盒正是抗原检测试剂。可见检测试剂对于九安医疗来说，不仅不是强项，就连副业都谈不上，然而就是这场“不务正业式的掘金”，让九安医疗成为了名副其实的暴发户。

业绩断崖式下跌，又现疫情红利昙花

据九安医疗2022年一季度报告显示营收217.37亿元，净利润143.12亿元，可以得知2022年二季度营收为15.3亿元，净利润9.32亿元，分别为一季度的7.04%和6.51%，业绩已呈现断崖式的下滑。

iHealth试剂盒在获美国FDAEUA授权后，采购大单频现，而此后，尽管iHealth试剂盒在2022年4月28日获加拿大HealthCanada授权，但包括美国在内也再未有新的订单公告。值得关注的是，九安医疗股价在资本市场的表现与iHealth试剂盒的问世和订单进展也高度重合，自2021年11月中旬出现多次涨停后便一发不可收拾，但自5月起便一路向下，市值大减。

无论画饼或烙饼，大饼都凸显无味

或许九安医疗自己都未曾料到，仅靠一款试剂盒在短短几个月就带来超百亿元的利润，并成为行业内外众所关注的焦点。一方面是获取高业绩的喜悦，另一方面是高处不胜寒的恐高，对于未来的发展，九安医疗表示将集中精力和资源，围绕糖尿病“O+O”新模式在中、美落地和爆款产品两大核心战略开展。

九安医疗最早开发涉及糖尿病专用App是在2014年，糖尿病“O+O”新模式则是在2018年提出，当年还获得了中国设计红星奖年度服务设计类原创设计银奖，但自2014年以来，九安医疗的业绩并不理想，2015年和2017年，净利润为-1.51亿元和-1.66亿元，疫情之前净利润最高也就是2019年的0.67亿元，多年前的战略布局至今仍作为核心战略，加上另一核心战略“爆款产品”的含糊不清，让投资者互动平台上的质疑声络绎不绝，面对越来越多的质疑，九安医疗索性闭口不答。

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对于九安医疗来说，在过去年净利润最高不过几千万元，而如今手握上百亿元利润，200倍的“刺激”甚至要比某人偶中五百万彩票更刺激。此刻，九安医疗或许也是不知所措，一方面想跨界寻求新的业绩支撑，成立了汽车销售服务公司，主营业务为新能源汽车整车销售、二手车经销、汽车零部件及配件研发制造和批发等，但又略显低调，未有大手笔动作；另一方面，在医疗IVD领域取得重大突破后再无表现，即便是面对全球热点猴痘病毒也无动于衷。

图片来源：互动易

值得注意的是，就在不久前的7月25日，九安医疗还通过了使用不超过14亿元或等值外币的自有资金用于委托理财的议案，仅过去一个半月，九安医疗9月6日又将理财额度调整为不超过59亿元或等值外币，由此可见九安医疗面对iHealth试剂盒带来的利润也始料不及。

面对全球疫情的不确定性以及iHealth试剂盒订单下滑，九安医疗毅然在美国加州建厂，想通过自动化设备生产方式降低人工依赖，通过美国本土制造，提高供货效率，这或许像当初不务正业式“掘金”一样，在未有新的发展方向之前，在“金矿”里深挖一下赌赌运气。

不管任何行业，企业要有较高竞争力还是得靠研发能力和布局，而无论从研发投入还是专利拥有数量，九安医疗都异常单薄，2021年研发投入仅1.13亿元，主要研发项目仅3个，除了新冠检测试剂，另外2项均是与多年前提出的糖尿病“O+O”新模式相关。

图片来源：九安医疗年报

一夜暴富可遇不可求，更加不可复制。手握巨资的九安医疗今后将何去何从，我们也该给予思考的时间和空间，毕竟能成功大赚美国钱也算是为国争光了，且九安医疗也有了与专业机构共同投资的新动作，9月23日公告用3.4亿元自有资金认购专业投资机构基金，投资方向主要为医疗健康以及信息技术、先进制造、新材料等科技领域。

参考资料来源：九安医疗官网及公告

责任编辑|青霉素

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