恒瑞有“三傻”。

一傻是上市后从没有圈过钱。

一家公司上市后有没有圈钱，你看它资产负债表里“实收资本”和“资本公积”这两个科目就知道了。因为企业实际收到的投资人实际缴入的资本金计入“实收资本”，股本溢价计入资本公积。

下面是恒瑞医药上市后股本的增长情况。

你可能会问，你不是说恒瑞医药上市后从来没有圈钱吗，为什么它的股本还是增加的呢？这个问题你去看下恒瑞医药的报表附注就知道了。

下面是恒瑞医药2000年上市后历次股本变动的原因。

恒瑞医药的股本变动原因主要有6种，但是跟吸收投资没关系。

①股改限售股上市；

②股权激励限售股上市；

③股票回购；

④期权行权；

⑤转增股上市；

⑥送股上市。

跟上市圈钱、薅资本主义的羊毛来补贴国人的“国货之光”瑞幸咖啡相比，恒瑞医药傻到不行。上市20了也不去融资，那你上市图个啥？更奇怪的是，恒瑞医药不仅不做股权融资，也很少去借钱。

恒瑞自2008年开始就没有短期借款，自2015年开始就没有长期借款，而且有借款的年份借款金额也不大，每年只有一两千万。恒瑞不是一家缺钱的公司，这种金额小的象征性借款，或许是为了跟银行搞好关系？

二傻是上市后从来不做并购，是医药界的一股清流。

为什么恒瑞医药这么傻，不去圈钱呢？

这是因为恒瑞是一个正经做事的企业。

它上市后从来没有做过并购，而且公司主业的创现能力好；既然公司没有大的资金缺口，那我为什么还要去圈钱呢？

一个公司有没有做过并购，去看它的商誉就知道了。

上市以来，恒瑞医药每年的商誉都是0。

恒瑞医药从未进行过证券投资；并且从没有成立过产业并购基金。

通过查看恒瑞所有的公告可知，恒瑞只有过两次收购。

一次是在2008年收购了连云港华晨，但华晨实际上是大股东旗下的资产，这次收购属于内部整合；

第二次收购发生在2012年，恒瑞用85万元收购了北京恒森，北京恒森将主要从事临床医学研究和产品报批工作，同时解决了北京工作人员落户和属地化管理等问题。

恒瑞从不像其他药企那样，为了把规模做大或者为了转型去做收购，收购只是恒瑞医药的补充项目。

三傻是每年都给股东分红。

恒瑞医药不仅傻到不去圈钱，还傻乎乎地每年都给股东分钱。

今年的分红金额还没有公开信息，所以我统计到了2019年。

上市后恒瑞每年都有分红，已经累计分红19次，累计分红金额为26.32亿元，远超过它的上市募资金额4.79亿。同时，恒瑞的平均股利支付率为10.48%，将赚到的钱投向了公司用于再生产。我们也可以认为恒瑞是缺钱的，格力电器的股利支付率为35.48%，工商银行的股利支付率为29.56%，它们俩才不缺钱。

但是恒瑞医药不是需要融资去做并购的那种缺钱，它的缺钱指的是把钱用在企业内部、去搞研发研究创新药。

我们回过头来总结下，恒瑞的三傻是：

一傻是上市后不圈钱，很少借钱；

二傻是上市后不做并购，看到别人做大了不眼红；

三傻是年年给股东分红，一分就是20年。

但就是这个傻傻的恒瑞，恒瑞业绩稳定增长了20年。

恒瑞医药20年的收入复合增速为22.32%，净利润复合增速为26.09%。

在这20年的时间里，恒瑞医药的业绩从没有负增长的年份。并且恒瑞的收入利润增长从来不会上蹿下跳，收入增速最快发生在2003年，为38.93%；增速最慢发生在2005年，为3.0%；自此至今，除了2013年恒瑞每年的收入增速都要大于15%。

如果你看到哪家上市已久的公司的业绩增速跟恒瑞的一样稳，那你一定不要放过它，认真去分析。

就是这个傻傻的恒瑞，

股价20年涨了280倍，从0.34元涨到了97.20，涨幅为28685.71%。

上市20年，恒瑞的市值从37亿增长到4300亿（证监会算法），远远跑赢了上证指数。

恒瑞的股价增长趋势类似指数函数。前期增长很平稳；近几年在上证指数下跌的时候，该公司却迎来爆发性增长。

结硬寨，打呆仗。

高筑墙，广积粮，缓称王。

好喜欢这种傻傻的恒瑞，踏实肯干，厚积薄发。

但是我喜欢恒瑞不代表你也喜欢。恒瑞今天4000多亿的市值，是它用了约20年的时间换来的。它走的太慢了。但是你想要更快更强，你没有时间和耐心去陪着恒瑞这样的公司一起成长。

那也没关系。是什么样的人就做什么样的投资。这个世界是多元的。

但是如果你看到哪家公司，它上市多年却没有圈过钱，它很少去借钱，它从来不去做并购，并且它每年都给股东分红，那么，你一定要告诉我，这样的公司我真的好喜欢。

责任编辑：青霉素

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