27日，据《华尔街日报》消息，辉瑞正在就收购ADC先驱公司 Seagen 进行谈判，价格可能超过300亿美元。

知情人士透露，该谈判尚处于初期阶段，而且可能受反垄断法案等多重因素影响，因此暂不知最终结果。目前，辉瑞拒绝对该报道发表评论，而 Seagen 对此也没有进行回应。

去年全球最大的药企并购是安进以278亿美元收购 Horizon。如果辉瑞此次收购 Seagen 达成，将奠定2023年全球药企最大并购。

值得一提的是，去年6月，业界曾传出默沙东拟400亿美元收购 Seagen 的消息。但是后来，两家公司未就价格达成一致等原因，导致收购谈判陷入僵局。

此后，默沙东选择与中国药企科伦博泰进一步扩大ADC的研发合作，合作总金额超百亿美元，这也意味着默沙东最终收购 Seagen 的可能性进一步降低。

与默沙东的谈判破裂后，Seagen 任命前诺华公司高管 David Epstein 为首席执行官，他是 Flagship Pioneering 的合伙人。

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辉瑞为何选择Seagen？

相关人士称，早在去年，默沙东与 Seagen 进行收购谈判时，辉瑞也同时在研究针对 Seagen 的可能收购方案。

其实在此之前，辉瑞和 Seagen 之间已经有过一些合作项目。去年，两家公司就曾达成了一项价值17亿美元的协议，共同开发和商业化 Seagen 的ADC药物 Ladiratuzumab vedotin。

众所周知，辉瑞凭借新冠相关产品坐上“药王”宝座，去年营收超千亿。但是面对新冠产品需求的迅速降温，辉瑞急需凭借新的增长点来扩大自己在创新药市场的份额，尤其是肿瘤治疗领域，以应对接下来可能出现的收入悬崖。

而辉瑞之所以相中 Seagen，主要还是由于Seagen 在抗癌药物和ADC领域的优势。特别在ADC领域，Seagen 拥有4个已上市产品，分别是 Adcetris、Padcev、Tivdak、Polivy，而且未来这4款药物还将有更多适应症获批。不仅如此，Seagen 还有多款ADC新药在研，肿瘤管线丰富，专利布局全面。也正因如此，Seagen 的股价自2001年上市至 2021年最高涨幅达到20倍。目前，公司市值约为300亿美元。

近年来，Seagen 的营收也在增长。2022年，Seagen 公司总营收20亿美元，同比增长25%；产品净销售收入17亿美元，同比增长23%。Seagen 预计2023总营收将达到21.4亿—22.4亿美元，产品净销售额将达到19.25亿—20亿美元，同比增长13%—17%，这主要归功于Adcetris、Padcev的销售。

无论从资金来看还是管线布局，对于不差钱的辉瑞来说，“豪掷千金”收购 Seagen 将有助于其在癌症治疗产品阵容中增加一类药物，也符合辉瑞以往“买买买”的性格。

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ADC药物成香饽饽

不只是辉瑞和默沙东，近几年，众多头部药企纷纷重磅押注ADC药物，而ADC药物也被视为有望引领下一个十年的新药浪潮。

2020年，为了拿下ADC药物 Trodelvy（靶向Trop-2治疗乳腺癌）的商业化权利，吉利德花费210亿美元将 Immunomedics 纳入麾下。当时这笔收购曾一度在医药行业造成轰动，是当年交易金额最大的医药并购案。事实证明，这也是一笔不亏的生意，2021年就为吉利德带来了3.8亿美元的销售额。

同样，阿斯利康也对ADC下重注，先后以总交易金额69亿美元、60亿美元与第一三共达成合作开发DS-8201、DS-1062，跻身史上最大BD交易之列。前不久，GSK也明确宣布终止在细胞和基因疗法方向的研发投入，转而押注小核酸药物。

众药企之所以追捧ADC药物，主要是该疗法的市场前景确实广阔。据了解，到目前为止，已获批上市的ADC药物还是属于稀缺资源，总共不到20款。而这不到20款的药物，却在2022年贡献了接近70亿美元的销售额。

根据中信证券的预测，到2026年，预计全球ADC药物市场规模有望超过400亿美元。

参考文章：
[1] 辉瑞要收购Seagen？华尔街日报：正在谈判！
[2] M超300亿美元！辉瑞拟溢价收购ADC先驱Seagen
[3] 2023最热创新药属于ADC
[4] 又一款重磅药物上市！多家A股公司入局，火爆的ADC药物是啥？
[5] ADC龙头Seagen：营收20亿美元，增长25%

责任编辑：青霉素

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