近日，片仔癀发布了2022年三季度业绩报告，报告显示，第三季度片仔癀营收、净利双双呈现负增长趋势。

◆昨日（10月24日），片仔癀早盘低开，一路下跌，最终跌停，报收231.62元/股，总市值1397.4亿元，单日蒸发155亿元。当日晚间，片仔癀发布紧急业绩说明公告，表示目前公司生产经营活动均正常推进，第三季度盈利同比下降主要系去年同期异常高增长所致。

◆今日（10月25日），片仔癀开盘走低，持续下跌后回升，截至午间收盘，报232.56元/股，微涨0.41%。

业绩下滑原因何在？

10月21日，片仔癀发布三季度业绩报告，数据显示，片仔癀今年前三季度实现营收66.16亿元，同比增长8.25%，归属于上市公司股东的净利润20.52亿元，同比增长2.04%。营收、净利润增速双双放缓，降至个位数。

相较于不太亮眼的前三季度业绩总和，其中拖后腿的第三季度业绩更显尴尬。报告显示，片仔癀第三季度实现营收21.93亿元，同比下降3.08%；归属于上市公司股东的净利润7.38亿元，同比下降17.64%。值得注意的是，我们梳理该公司近年来的业绩报告发现，本次为片仔癀六年来首次出现单季度营收、净利双双下滑的情况。

根据片仔癀发布的业绩说明，此次业绩大幅度下降主要是由于去年同期业绩数据的异常增高所致。往年数据显示，2021年第三季度，片仔癀实现营收22.63亿元，同比增长24.09%；归属于上市公司股东的净利润8.96亿元，同比增长93.08%。三季度总营收60.12亿元，同比增长20.55%；归属于上市公司股东的净利润20.11亿元，同比增长51.36%。

那么两期业绩差异在何处？

图片来源：截取自片仔癀三季度业绩报告

从片仔癀的经营数据来看，片仔癀的主要经营业务的毛利率普遍在下滑，成本增长速率超过了营收的增长。根据数据，今年前三季度，片仔癀的销售毛利率为47.65%，而去年同期为52.97%。

今年前三季度，片仔癀旗下医药行业营收最多，达到60.07亿元，同比增长约9%，不过其毛利率减少了约4个百分点；其次为医药制造板块达到31.44亿元，接着是肝病用药及医药流通业的营收贡献居多。除了医药流通业务的毛利率出现微增外，其余均有不等的缩减。

而作为片仔癀收入的主要业务板块——肝病用药、医药流通以及化妆品和日化业，在今年前三季度，仅医药流通业务实现了营收正增长。

从一粒难求到降价销售，片仔癀炒作熄火

片仔癀成立于1999年，于2003年在上交所上市。该公司旗下最著名的产品是与企业同名的片仔癀系列产品。

片仔癀产品一直拥有“国家级保密处方”的声名。据片仔癀官网介绍，片仔癀是明朝末年宫廷御医不满朝廷暴政，出逃漳州时携带的秘方，拥有近500年传承历史，是国家级中药保护品种，处方和工艺受国家秘密保护，其传统制作技艺被列入国家非物质文化遗产。片仔癀成分为牛黄、麝香、三七和蛇胆。功能主治为“清热解毒，凉血化瘀，消肿止痛。用于热毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎，痈疽疔疮，无名肿毒，跌打损伤及各种炎症”。依靠此款产品，片仔癀公司在行业内的关注度不低。

2021年3月底至6月，“药中茅台”片仔癀（锭剂）单价一度被炒至千元。有媒体报道，在线上平台，590元/粒的片仔癀已经被炒到了1600元/粒；在北京的一家片仔癀体验店门口，距离营业时间还有一刻钟门口就排起队伍，开门10分钟后，该店片仔癀便售罄。

在片仔癀遭到网络及黄牛炒作之际，公司大幅提高产品供应量，加大对自营渠道和主流连锁药店渠道的管理力度。同时，片仔癀开启天猫片仔癀大药房旗舰店和京东片仔癀大药房旗舰店，加大线上销售比例。由此，片仔癀在此期间赚上一笔。2021年，片仔癀净利润同比大增45.46%。

与此同时，片仔癀的股价也一路上涨。至2021年12月31日收盘，片仔癀股价为435.53元/股，相较于上一年年末的265.95元/股，每股涨价近170元，涨幅约64%。

然而，药终究是用来治病而非炒作。随着炒作热潮的退去，片仔癀的正价回归，黄牛押在手里的货难以出手。据《时代周报》今年9月底报道，片仔癀（锭剂）自去年9月开始价格一直下跌，官方指导价3g*1粒装的片仔癀（锭剂）单粒的回收价格最高不超570元，最低仅400元。

随着产品价格的走低，片仔癀的股价在今年也是在不停下滑，截至今日（12月25日）午间，片仔癀每股今年减少202.97元，降幅约47%，市值蒸发千亿。

参考资料：

1.片仔癀三季度业绩报告

2.片仔癀官网

3.界面新闻《“黄牛”不炒了，片仔癀营收与净利润罕见下跌》

责任编辑：三七

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