7月20日,贝达药业开盘股价持续下跌,截止上午11点30,正式跌停,报134.79元,资金整体净流出2.09亿元,市值损失达60亿,从600亿市值跌至540亿,居医药制造业涨幅排行倒数第一。
分析其原因,笔者认为大概率来源于7月17日,贝达药业再收深交所问询函,询问其向宁波凯铭创新科技有限公司(以下简称“凯铭创新”)出售持有的浙江贝达医药科技有限公司(以下简称“标的公司”)100%股权的公告内容,是否涉及“资产利益有输送”,且要求在7月21日前将有关说明材料报送我部并对外披露。而截止今日,贝达却并未及时公布问询函回复内容,导致贝达药业产生2.09亿资金流出。
跌停现象引发广泛讨论
对此网友表示:联想到今年4月贝达被问询的“一季度利润调节”,再加上此次又被问询“是否涉及利益输送”,让人不禁怀疑其股价暴涨背后是否疑点重重。同时贝达股东3283次高位套现近20亿也是投资关注内容。受益于之前暴涨的业绩,贝达药业近期股价已涨至上市以来新高,相关市盈率、市净率、市消率均呈现估值严重偏高的局面。而如果仔细研究其相关财务数据,却又会发现贝达业绩增长并非因核心竞争力改善,不禁让人怀疑其中是否具有“人为”痕迹严重的可能。
当然,针对于此也并非所有的投资者都有以上怀疑,其中仍有大多数网友面对今日跌停现象,疑惑同时,仍对贝达药业只够信任。再加上一者贝达药业在互动平台上表示,公司BPI-D0316项目开展的一线、二线治疗非小细胞肺癌的相关临床研究正有序推进中,二线治疗计划今年完成数据锁定,一线治疗计划今年完成入组。二者,产品埃克替尼销售继续放量。埃克替尼在非小细胞肺癌(NSCLC)靶向药市场赢得了很好的口碑。新旧市场似乎均有较为良好的表现,在此时机之下,多数怀疑在强大的实力面前或许都会被选择性忽略。
管线布局逐步加大,投资信心爆棚
不过无论如何,贝达自2019年初约30元/股的股价,到如今134.82/股,涨幅翻了两翻不止这是事实,得益于“埃克替尼”的一药打天下,2016年贝达药业上市以来至2019年末,贝达药业埃克替尼贡献的收入分别为10.35亿元、10.26亿元、12.08亿元、15.02亿元,占当年营业收入的比重分别达99.98%、99.96%和98.69%、96.65%,在几乎贡献了近年来公司全部的业绩且收入逐步增长的同时,也让贝达陷入“重磅产品不足”的困境。
而经过近年来对于创新药与重磅产品的重视程度加大,贝达药业似乎已走过了由单款产品撑起大部分营收的早期阶段,正在加速建立大分子药物管线,相关药品与研发管线有效布局,在弥补贝达药业在大分子创新药领域的短板的同时,或许也是大多数投资者对其信心的来源。
行业趋势良好,有望从中受利
另外,上周五国家医保局就生物制品(含胰岛素)和中成药集采工作召开座谈会成功召开,有望将范围扩大至生物制品和中成药,带量采购范围不断扩大的趋势更加确定,短期或将带来波动。
但我国生物制品整体产能较低并且很难快速提升,其带量采购未来预计仍将主要集中在主要在公立医院渠道销售,销售额较大并在医保目录内的产品,血制品、疫苗等短期内参与集采的可能性较低,而中成药集采更复杂。随着贝达药业研发管线的布局加大与重磅生物制品的上市,短期内影响并不会过于巨大。但长期上看来,毛利的下降,或许也意味着销量的上升,对于贝达目前的产品布局,影响同样不大。
总结
总而言之,短期而言为应对此次贝达药业跌停风险,官方应加紧公布问询函回复内容,不出意外,众多猜测将于今晚有了明确答案,而相关投资者则只需耐心等候官方回复,再合理调控战略布局。而就长期而言,贝达企业为应对近一年半的估值涨幅,将重磅产品上市日程尽量提前是为关键,有效回应投资者的期待才是“慢牛”的长久之道。否则,高位之下,一旦投资的信任与热情崩解,那么市值崩盘也就不远了。
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责任编辑|青霉素
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