在今年全球新冠肺炎疫情中，医药板块受到全球资本市场的广泛关注。当前医药行业面临哪些机遇和挑战？哪些细分领域更值得投资？医药行业投资的策略是什么？近日，药智访谈特邀深圳拓金股权投资管理有限公司执行董事郝菁菁为嘉宾，为大家解开医药行业投资奥秘。

 ∆郝菁菁

一、疫情对于医药行业的影响为短期

从数据看，今年一季度全球医疗健康领域产业融资事件数量下降（大多受限于无法自由活动），但融资总额同比增加13%。国内情况类似，虽然一季度受新冠疫情和资本环境影响，整体医疗健康产业融资事件降到几乎是去年同期的50%，但投融资额度却与同期相差无几。

从细分领域看，无论国内还是国外，生物医药的投融资事件数量和额度都高居榜首，国内投融资总额度与去年同期相比相差不大，疫情对于医药研发型企业来说主要还是短期进度影响，总体影响不大。

从具体项目进度看，包括实验配套支持的延迟、临床实验患者无法入组等等，主要为进度的影响，不存在疫情直接影响某个细分行业的胜出和淘汰。

二、影响医药行业发展的限制因素

“目前医药行业发展的限制因素，主要还是人才的稀缺和基础研究的国际差距”，郝菁菁说，从国际医药发达产业所在国家来看，人才的不断迭代和培养、以及基础科研的有效输出是关键，这取决于高校、企业、市场的良序互动和互相支持。

具体来说，高校或研究院所培养优秀的人才进行基础科研，得到创新成果由企业进行商业转化，市场对于创新产品给予认可和商业利益，企业再将所获取利润分配一部分给予高校或科研院所以支持基础科研的创新，这样就形成了良性循环。

而我国目前基础科研人才总体收入还偏低，科研投入主要靠国家补贴和扶持，导致科研以课题、文章数量为评判标准，得到的科研成果往往质量一般。随着国家对于境外华人的高端人才引进以及越来越多的创新型企业获得成功，相信这种局面也在慢慢得以改善。

三、未来看好的医药细分领域

“短期内，新冠相关的疫苗和抗病毒类药物的关注度更高。”郝菁菁解释到，受全球疫情大背景影响，目前还未出现新冠肺炎特效药跟疫苗，未来短期内不会变化。国内医药行业还是会为以fast-follow为主流逻辑，即快速跟进国际领先产品。

长期来看，靶点和新药分子的原创性将是关键。她解释道，投资机构投资医药行业，更偏好选择技术创新强、团队具备优秀背书的初创企业。而近年来国家大力发展生物医药产业，出台的一系列利好创新药政策表明：创新和差异化是医药企业长足发展的必要路径。

从适应症的角度来看，肿瘤、抗病毒、感染、眼科、罕见病等存在未满足临床需求的领域都存在机会。

四、推荐投资的策略

新药的研发本身就存在很大的不确定性，任何一款新药都不能保证百分之百成功，投资医药行业本身就是高风险高回报，不存在绝对的投资“成功要素”，只能以一些策略去提高成功的可能性。

1、够创新、够速度。当前的主流逻辑仍是fast-follow。

2、持续融资能力。跟企业的创新能力、差异化水准有关。

3、避免过热赛道。从其他细分领域寻求突破。

4、专注临床有需求且“缺”药品种。做好“查漏补缺的”准备。

5、阶段数据可验证。

6、距离退出里程碑不超过最晚退出时点。随时观察数据动向。

7、累计专家及优质创业人才团队资源。提高自身的整体实力。

郝菁菁说，对于仍处于投资期的机构来说，不会有很大的策略调整，所以对于优质企业仍会进行投资。即使退出，也不是仅仅受疫情的影响，而是视企业的发展情况和基金的期限、获利要求而综合决策。

责任编辑：露露君

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